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文章来源：汇通财经
在经历了连续四周的调整压力后，全球黄金市场终于迎来久违的周线涨幅。这波反弹并非偶然，而是美国就业数据大幅低于预期直接点燃了市场对美联储加息预期的重新定价。黄金作为避险与对冲资产的吸引力再度显现，投资者开始重新审视其在高利率环境下的长期价值。周一（7月6日）亚市早盘，现货黄金延续涨势，目前交投于4190美元/盎司附近，涨幅约0.3%。
就业数据“炸弹”引爆短期反弹
上周五，现货黄金大幅上涨1.3%，收于每盎司4174.77美元，盘中一度触及6月23日以来的高点4195.27美元。8月交割的美国期金则上涨1.5%，报4186.80美元。整个上周，金价累计涨幅超过2%，成功站稳在21日移动均线之上。
推动这一走势的核心催化剂，是上周四公布的美国非农就业数据。上月新增就业岗位仅5.7万个，远低于经济学家预期的11万个。这一疲软数据迅速削弱了市场对美联储9月加息的押注。芝商所FedWatch工具显示，加息概率从数据公布前的66%降至约54%。Bybit首席市场分析师Han Tan指出，黄金的即时上涨反应合理，因为持有非孳息资产的机会成本正在降低。
与此同时，美元指数上周下跌0.48%，创下自4月以来的最大周跌幅。这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力，进一步放大了金价的反弹动能。世界黄金协会的数据也显示，5月份各国央行净增持了41公吨黄金储备，持续的官方买盘为市场提供了坚实支撑。
多空目标清晰，短期震荡仍难避免
尽管短期反弹势头强劲，但分析师对后市路径的看法仍存在分歧。多头认为，现货黄金的下一上行目标是重回4200-4350美元的阻力区域，若能持续突破，将指向4500美元乃至5000美元大关。空头则密切关注4091美元的支撑，一旦失守，可能进一步测试4000美元和3950美元的心理关口。
摩根大通在最新报告中表示，虽然预计2026年下半年金价将逐步回升——第三季度均价或达4300美元，第四季度升至4500美元——但由于主要需求领域的买盘趋弱，以及黄金对实际收益率的敏感性再度增强，短期内金价可能维持区间震荡格局。不过，该行维持长期看涨观点，认为央行购金和实物需求的结构性驱动因素将支撑金价涨势延续至2027年。
道富环球：结构性顺风远胜战术逆风，5500美元在望
在众多机构观点中，道富环球投资管理（State Street Global Advisors）的《月度黄金监测报告》尤为引人注目。该机构指出，尽管高收益率、强势美元和美联储加息威胁等战术层面的逆风仍在，但亚洲央行需求、股票与债券高相关性下的多元化配置需求等结构性顺风有望占据上风，推动金价在2027年3月前升至每盎司5500美元。
报告详细分析了当前环境：2026年上半年全球债务已升至353万亿美元，政府债务占比接近历史新高，财政扩张与通胀压力将继续支撑黄金的货币对冲属性。同时，黄金在全球管理基金与ETF资产中的占比仍远低于战略配置区间，未来增配空间巨大。中国零售投资者与新兴市场央行的强劲需求更是亮点，伊朗冲突后中国本地溢价上升，显示供需紧张局面持续。
道富给出了三种情景预测：基准情形（70%概率）下，未来6-9个月金价将在4750-5500美元区间波动；若战术逆风延续（25%概率），金价可能在4000-4750美元盘整；而极端看涨情形（5%概率）下，金价有望挑战5500-6250美元。3750-4000美元区域被视为强支撑位。
市场情绪全面转暖，分析师集体看涨
最新Kitco News周度黄金调查印证了这一乐观情绪。在金价重返4100美元上方后，华尔街分析师和普通投资者均转为看涨。参与调查的16位分析师中，69%预计未来一周金价上涨，仅13%看跌。183名在线民调参与者中，54%持看涨立场。
SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，黄金虽经历三个月下降趋势但已企稳，就业数据疲软和能源价格回落正为美元回调打开空间。Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day同样看涨，指出央行和Tether的持续买入提供了有力支撑。Barchart分析师Darin Newsom则从技术角度强调，8月黄金期货合约显示出积累的看涨动能，尽管隐含波动率有所上升。
当然，也存在谨慎声音。Phoenix Futures and Options总裁Kevin Grady认为，非农数据后的急涨更多是算法驱动，短期内金价可能回落测试4000美元甚至3900美元，但3750美元附近将吸引买盘介入。
地缘政治增添不确定性，本周焦点密集
黄金市场还需关注地缘因素。美伊双方本周将在巴基斯坦重启会谈，焦点包括制裁、冻结资金和核计划。同时，卫星图像显示伊朗在扎格罗斯山脉的地下设施持续施工，这被视为对谈判失败的“对冲”准备。这些动态可能在短期内加剧避险情绪，为黄金提供额外支撑。本周经济日程相对清淡，但仍有多场重磅事件。周一的ISM服务业PMI和美联储官员讲话将进一步确认就业趋势，周二中国外汇储备数据中的黄金持仓变化值得关注，周三的FOMC会议纪要则是观察新美联储运作风格的关键窗口。
黄金长牛逻辑未变，战略配置窗口已开启
综合来看，尽管短期受实际收益率和美元波动影响，金价可能出现震荡，但从中长期视角观察，央行购金、全球债务高企、地缘风险、多元化配置需求等多重结构性因素共同构筑了黄金的坚实底盘。摩根大通与道富环球等顶级机构的长期看涨预测，共同指向2027年的显著上行空间。
对于投资者而言，当前或许正是审视黄金在资产组合中战略地位的绝佳时机。无论短期波动如何演绎，黄金作为终极避险资产和价值储藏手段的属性，正随着宏观环境的演变而愈发凸显。未来金价走向5500美元甚至更高，并非遥不可及的幻想，而是在多重顺风推动下的概率事件。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间06：50，现货黄金现报4185.64美元/盎司。
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责任编辑：朱赫楠
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